av 白虎 【互联网与传媒】Spotify扭亏为盈，流媒体鸿沟效应奈何体现？——好意思股文娱行业追踪发达（一）（付天姿）
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事件：
Spotify发布24Q1财报：达成营收36.36亿欧元（yoy+20%），净利润1.97亿欧元（高于彭博一致预期，vs23Q1亏空2.25亿欧元）；公司瞻望24Q2总收入为 38 亿欧元，活跃用户总和为 6.31 亿东谈主，订阅付用度户为 2.45 亿东谈主。奈飞发布 24Q1财报：营收、每股收益均高于彭博一致预期；1Q新增933 万订阅用户（约为彭博一致预期 484 万的两倍），但公司蜕变付费会员数的发达次序，激发市集对其将来订阅用户增长的担忧。本发达主要商酌流媒体中的长视频流媒体，通过运营、财务数据对标，洽商中好意思流媒体平台的互异。
长视频流媒体：中好意思互异较大，头部平台践诺为王
1）外洋：好意思国流媒体平台入局者繁多，奈飞依靠践诺上风保捏率先地位，国际市集成为新增长点。把柄尼尔森数据，24年2月奈飞占据电视总使用量7.8%的份额，同比擢升0.5个百分点，居订阅类流媒体平台首位；尼尔森十大流媒体节目榜单炫耀，24年3月11日至17日这一周，总体节目中播放前三的节目均由奈飞独家提供。奈飞23年民众用户增长邃密，欧洲、中东及非洲地区的期末订阅用户比拟2022年底增长了1208万，占据往时民众订阅用户净增多的41%。2）国内：竞争趋缓，两超两强容貌沉稳。据《中国汇凝视听发展商酌发达（2023）》，约束22年12月，在国内详尽视频用户鸿沟中，爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果TV和哔哩哔哩五大平台占据了89.5%的市集份额。爱奇艺和腾讯视频领跑，24M3 MAU分歧达5.18亿和3.72亿，芒果 TV/优酷MAU分歧为3.01亿/1.56 亿。
长视频流媒体平台的主要贸易时势为订阅会员收入，需要均衡订阅用户净增与单用户付费
奈飞通过采纳一系列门径擢升订阅用户，23年净增多2953万名付用度户（vs21年1818万名）：1）于22Q4推出告白套餐，据Antenna， 23年10月七家流媒体平台中，奈飞的告白层级用户占比最低（7%），在告白层级订阅用户上有开阔增漫空间。2）打击密码分享，挖掘潜在用户。23年2月，奈飞率先在加拿大等地区施行限制免费分享账号，23Q1加拿大订阅用户和收入增速超好意思国。3）通过裁减印度套餐价钱、推出系结销售套餐和增多践诺投资，探索印度新市集。奈飞印度分公司发达炫耀，收成于更经济实惠的订阅忖度和更多元的践诺，其23财年收入增长了24%，达到22.14亿卢比。
国内依靠爆款拉动用户活跃度，提价趋势诞生
1）爆款拉动爱奇艺用户鸿沟，自22年6月至23年2月，MAU从4.6亿拉升到6.2亿，23年付用度户净增多值大幅擢升至3560万。2）长视频行业进入提价周期：20-22年爱奇艺经3次提价后，月卡涨至30元，聚积包年涨至238元。腾讯视频、芒果TV、优酷也接踵提价，头部平台价钱趋于一致。
奈飞流媒体践诺参加收效徐徐涌现
1）奈飞的践诺本钱率较低。奈飞践诺本钱率从21Q1的50%下落到23Q4的38%，爱奇艺践诺本钱率则从21Q1的67%下落到23Q4的48%。2）21 年以来爱奇艺大幅优化举座践诺本钱，23Q4将单用户践诺本钱率约束在57.3%，但同时仍较奈飞跨越16.9pct。互异主要源于国内国外影视行业熟识度的不同，好意思国产业链工业化，践诺专科单干，平台议价智力强，有智力批量分娩优质影视。
风险分析：宏不雅经济下行风险；践诺制作历程不足预期；践诺获得本钱捏续飞腾；行业竞争加重；订阅用户增长不足预期。
聚色导航发布日历：2024-04-25
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